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央行数字货币:无需银行账户也可以转账

发布时间:2019-09-09

  

要点

中国的央行数字货币(CBDC)中国人民银行(PBoC)拟集中发行的法定数字货币,由法币储备(M0)按照1比1的比例提供支持,并且具备可控的匿名性以及加密特性。

继脸书最近发布Libra白皮书后,由于越来越担心各式电子货币可能会对人民币产生影响,中国央行加快了推出其自己的数字货币的步伐。

根据央行相关机构披露的最新详情,CBDC将采用发行和回笼的双层体系运作:

第一层:中国央行将通过商业银行发行并回笼CBDC。

在第二层,由商业银行负责将中国的CBDC进一步分发给散户市场参与者。然而,由于PBoC尚未就其数字货币制定清晰的技术路线图,是否会在第二层上用区块链技术尚未最终确定相关负责人称区块链技术是选项之一)。

此外,中国的CBDC将采用一种“松散耦合”的设计,无需银行账户即可转账。

通过推动人民币的数字化,意在提高其货币政策的有效性,并且更加全面地了解中国所有个人和企业的经济状况。除此之外,中国央行的另外一个关键目的是提高人民币的流通率及其全球影响力(国际化)。但是,外界对私人财务数据隐私的担忧,创建钱包的门槛等问题,是中国央行数字货币在全球化过程中亟待解决的问题。

本报告整理提炼了与中国人民银行(PBoC)创建主权数字货币相关的既有讨论,并且从运营、财务以及技术角度分析了央行数字货币的潜在架构。

01

概况

中国或将成为全球首个发行主权数字货币的主要大国。2019年8月10日,在最近举办的中国金融40人论坛上,来自中国人民银行的高级官员表示,“央行数字货币可以说是‘呼之欲出’”。在此次论坛上,两位中国高级官员的发言在中国引发广泛热议。

据两位参与发言的官员之一,中国人民银行支付结算司副司长穆长春透露,中国人民银行即将发行其自己的中央银行数字货币(CBDC)。同时,他还透露了一些技术细节,比如央行数字货币的总体设计架构。

另外一位发言者,国家外汇管理局总会计师孙天琦表示,脸书的Libra(通过排斥人民币)将对中国的外汇管理以及跨境资本流动产生重大的影响,进而影响人民币的国际化进程。

这两位高级官员的发言呼应了前中国人民银行行长周小川7月作出的Libra对于中国的国内支付体系以及人民币构成威胁的观点。作为回应,他建议中国“未雨绸缪”,以应对诸如Libra 这类由外国公司所支持的数字货币所构成的威胁。事实上,早在2014 年,中国央行就设立了专门的研究团队,负责研究“法定数字货币”。

在一些分析看来,通过发行央行数字货币,中国央行可以使用其 CBDC 推动人民币的国际化, 渗透至海外各种使用场景中,特别是在中美贸易战愈演愈烈的当下。

虽然中国央行尚未就发行数字货币发布任何正式的文件(如白皮书),本报告意在探讨:1)中国国内不同公共利益相关方的一些关键讨论以及(2)迄今为止已经披露的各种公开信息。

02

中国CBDC之描述

2.1 BIS货币之花综述

在其有关中央银行数字货币的研究论文中,国际清算银行(BIS)2018年提出的数字货币的定性模型特别值得关注。

其被称为“货币之花”(参见图1)引入了4种不同的子区域,这4个子区域相互不排斥,沿着4个轴共同确定了货币的性质(如银行存款、数字代币以及现金):

是否基于代币(token):交易是否直接发生在付款方和收款方之间,或者是否需要中介(如清算机构)。

是否由央行发行:究竟是一种公共法定货币还是私有货币。

是否是数字形态:究竟是电子形式的货币还是实体形式的货币。

是否普遍可用(还是有限范围内可用):该货币究竟是用于所有人还是仅限特定机构(“仅限机构”)使用。

图 1 – BIS的货币之花

数据来源:国际清算银行(BIS)、币安研究院

根据国际清算银行(BIS)的定义,以下三个领域(在上图中用深灰色表示)会被视为是CBDC范畴的货币:

1. 中央银行账户(通用):这是一种“通用”、“基于账户”的数字货币,也即中央银行大众账户。该账户普遍可用,主要针对个人交易(但是也可以用于更广泛的用例)。

2. 中央银行数字代币(通用):一种“通用”、“基于代币”的数字货币,也即中央银行发行的大众“数字现金”。这第二种代币具有和第一种类似的可用性和功能,但是其发行和转移方式不同于传统的银行网络。

3. 中央银行数字代币(仅限机构):这第三种代币是一种“仅限机构”、“基于代币”的数字货币,也即针对机构清算、使用范围有限的数字token(如银行间支付或者证券清算)。

中国人民银行数字货币研究所副所长狄刚曾表示,中国央行正在开发的数字货币将对应于IMF货币之花的第一种和第二种代币。

因此,CBDC可能会采用两种核心架构形式,而这两种架构形式仍将属于通用范畴。CBDC将既由央行发行,同时也普遍可用,此外或将使用代币形式。

在接下来的章节中,本报告将着重针对上述三个定义,对中国央行拟发行的CBDC 的部分关键特征进行探讨。

2.2 运行架构

本节探讨CBDC发行及回笼流程的部分关键要素以及该网络的运行架构。

2.2.1 PBoC集中发行并管理

为了捍卫货币主权,确保货币政策的有效传导,CBDC将由中国央行独家发行,这将最终赋予CBDC和法币一样的最终法偿性。不同于由分散的委员会管理的Libra或者大多数加密货币,中国人民银行将对其数字货币拥有绝对控制权。

图2 - 央行CBDC的发行流程

数据来源:中国人民银行数字货币研究所、币安研究院

2.2.2 两层运行架构

如上文第2.1节所述,CBDC将符合BIS货币之花的两个子区域,见下文图3之两层运行架构。

图3 - 央行CBDC的两层原型运行架构

数据来源:中国人民银行数字货币研究所、币安研究院

中国的CBDC预计将采用两层运行架构,该架构明确分为两层:

第一层:第一层的特点是商业银行与中国人民银行(PBoC)直接互动。也就是说,PBoC将仅通过商业银行发行并回笼其CBDC。预计这些商业银行将包括四大商业银行:中国建设银行、中国工商银行、中国银行以及中国农业银行。有趣的是,其他合作伙伴将包括银联以及在线支付服务提供商,如阿里巴巴和腾讯等。

第二层:中国的CBDC也将基于代币(BIS货币之花的中心灰色部分)。金融机构,如商业银行,将负责把CBDC进一步分发给公众以及企业,而公众和企业则将在流通中使用CBDC。从个人以及企业的角度来看,CBDC的存取款流程将和公众及企业与国内商业银行的通常互动方式类似。

通过为其数字货币采用两层系统架构,中国人民银行将实现其取代纸币的目标,而不会颠覆其现有同样采用两层架构(即商业银行需要在中国人民银行存入高于最低准备金率的资本)的货币发行及流通体系。

下一节将探讨中国央行发行的这种数字货币的金融蓝图。

2.3金融特征

本节聚焦中国人民银行CBDC计划的目的、该数字货币的1:1挂钩机制及其计息特征。

2.3.1作为现金 (M0 货币供应)替代的中国CBDC

中国人民银行计划用其CBDC取代中国的M0货币供应。为了证明此举合理可行,探讨了若干潜在的改善领域:

零售支付:由于具有和现金一样的主要特征属性,中国的CBDC将同时满足便携性以及匿名性(如PBoC所述)的要求。

跨行清算:分布式银行间账本系统将让机构间的清算变得更为高效。

跨境支付:CBDC将提高跨境支付的速度并且降低其成本,最终促进人民币的国际化。

此外,PBoC还认为,部分M1和M2(不同于M0货币供应)已经实现了数字化。因此,无需再对这部分货币供应进行数字化。

采用CBDC的其它理由:

运行成本更低:在现有基于现金的体系下,纸币和硬币的发行、运行以及维护成本相对较高。

改善反洗钱政策并且减少其非法使用:由于现金仍旧是开展非法活动的最简单的方法,使用数字货币可能会降低非法活动所造成的风险和威胁。穆长春(中国人民银行支付结算司副司长)曾直言,纸币被用于洗钱以及其他违法犯罪活动的风险很高。

简而言之,中国央行认为。中国的CBDC从设计角度而言是现有M0供给的升级版,其功能更强,能够更好地推动反洗钱以及监测潜在非法使用。

2.3.2 100%准备金系统

与传统银行系统采用的“部分准备金”体系不同,中国的CBDC将要求金融机构保持100%的准备金率。因此,CBDC将不会有任何衍生存款或者货币乘数效应。正如本报告第2.2节所述,中国的CBDC 将仅仅作为 (1) 商业银行和中国人民银行(2)商业银行、个人、企业之间的交易中介。

由于中国的CBDC意在取代M0,所以这种数字货币将不会超发,且其发行流程将和现金完全一样,而商业银行则需要保持等于规定的准备金率要求的隔夜担保品。

因此,现有的货币政策工具将不会受到挑战,且这种数字货币也不大可能对于人民银行现行的货币政策产生任何负面影响。相反,这种 CBDC将进一步提升中国央行在中国整个金融体系中的影响力,从而增强中国央行在分配经济资源方面所发挥的作用。

2.3.3 计息特征:不支付利息

由于中国CBDC的目标是取代中国的现金供应,如果持有人所持有的CBDC没有存储在任何金融机构,中国央行亦将不会支付任何利息,这与通常我们持有的银行账户里的资金不同,即便是活期账户亦会收到利息,因为我们账户里钱的大部分本质上是以账户所在银行的信用做担保的,所以会有风险补偿,不同于CBDC本身直接以国家信用背书。所以,在这不付息的情况下,中国的CBDC将最小化与商业银行存款的竞争,并且也不会对现有中国经济产生显著的影响。

因为除了纸币外,对于用户而言,流动性最强、风险最低的资产非银行存款莫属。因此,如果中国的CBDC要支付利息,由于PBoC要和商业银行竞争,这就会导致额外发行,从而超越货币政策传导和实施功能。这种情况下,由于CBDC作为一种类现金资产,相较于银行存款其风险更低、流动性更强,将会对中国金融体系的总体稳定造成更大的风险。

2.4技术特征

本节将深入探讨根据PBoC和其它相关研究机构的初步设计方案及研究文档推导出的部分技术特征。

2.4.1 可管理的匿名机制

中国的CBDC将采用“松散耦合”设计,无需银行账户即可转账。与“紧密耦合”不同,中国的CBDC 可在无需银行账户的情况下在双方之间转移,这一点和大多数国家传统的支付或者转账方式不同。

CBDC的最终目标是达到和现金一样的流通率,同时实现 “可管理的匿名性”。换句话说,在CBDC网络的第一层,实名机构需要登记,而第二层网络转移从用户的角度来看则是匿名性质的。央行官员认为,这将有利于“促进人民币的流通和国际化”。

2.4.2 使用加密机制

中国的CBDC 将以经过加密和共识算法验证的数字分类账的形式存储在数字钱包中。

在其2018年发表的论文中,姚前批评称,私有加密货币所展现的信息不足以体现货币的真正属性 。因此,在中国CBDC 公布的设计属性中,加入了私有加密货币所缺失的部分要素。

具体而言,CBDC原型的拟用模型表达式为:

EXPCBDC 为 CBDC的加密表达式;

ATTR 表示该表达式中的属性集;

加密表示该属性集的加密流程 ;

签名表示该表达式的签名计算。

该属性集包含以下信息:id = 用户 id,价值= 货币金额,所有者= 所有者信息,发行者= 发行者信息, ExtSet = 可扩展、可升级属性集。基本的流程将是先对信息元数据进行加密,然后进行签名,最后得到CBDC 的输出加密字符串。

至于钱包,截止目前,关于数字钱包将如何运作的信息非常少。但是,中国的CBDC极有可能可以通过移动设备、个人电脑或者实体IC卡访问并使用,而这取决于中国的CBDC将在何种具体的网络上运行。

2.4.3 尚未制定路线路,区块链技术只是一个可选项

如前文所述,中国的CBDC将采用两层运行体系,网络的第一层可能为中心化管理的分布式账本。但是,中国CBDC的第二层是否也将基于区块链网络尚不确定。由于第二层的管理将交给金融机构负责,中国CBDC 有可能会同时在多个不同的网络上运行。

央行官员希望第二层网络支持CBDC实现达到“每秒至少300,000笔交易”交易性能的目标。截止目前,并无任何区块链达到和目标要求一样高的性能。但是,这一交易速度有可能会通过“链下撮合、链上清算”的机制或者其它升级改进措施,如分片或者侧链得到实现。

2.4.4智能合约可用性

中国人民银行表示,其CBDC将采用智能合约,但是将不会在提供除“基本货币要求”之外的功能。之所以如此是因为担心可能会增加CBDC的附加值,使其降级成某种形式的证券,损害其稳定性和可用性,从而对于人民币的国际化进程造成负面影响。

但是,截止目前,“基本货币要求”的定义尚未公布,且中国央行提供的信息也少之甚少。前中国人民银行数字货币研究所所长姚前在其2017年的论文 中强调,央行数字货币应该是可以编程且可扩展的。此外,如果央行数字货币也由于智能合约的缘故而包括自动化、可靠的执行的话,这将会“为法定数字货币的发展开辟新的方向”。

姚前还提到,在一场针对基于区块链的数字票据的交易平台模拟测试中,流动性管理智能合约的引入“显著改善了”的交易效率。

2.4.5 “一币、两库、三中心”

据前中国人民银行数字货币研究所所长姚前在其2018年发表的论文中表示,这种央行数字将采用下述“一种加密货币、两种资料库、三个中心”的方式创建。具体而言,有多个因素需要加以考虑:

“一币”指的是中国CBDC本身:一种表示由中国央行担保并签名的具体金额的加密数字字符串。

“两库”是指央行的发行数据库和商业银行的数据库以及个人或者组织使用的数字货币钱包。

“三中心”指的是认证、登记以及大数据分析中心。这三个中心的综述如下:

认证中心:PBoC 最终将对金融机构以及终端用户的身份信息进行集中管理,这是系统安全的基本组成部分以及可控匿名设计的重要模块。但是,在系统部署的初期阶段, PBoC可能会只对金融机构的身份进行认证和管理 。未来,可能会采用诸如 IBC(基于认证的加密)等技术支持对最终用户进行身份认证。

登记中心:记录每单位CBDC以及相应用户的身份,针对以下过程:发行、转移以及回笼完成中国CBDC的登记。

大数据分析中心:发挥多种功能,如预防洗钱、分析支付行为以及监测实施监管指标等。

图4 -央行CBDC原型系统的架构

数据来源:中国人民银行数字货币研究所、币安研究院

2.4.6隐私性和匿名性

“三个中心”设计是为确保中国CBDC的交易从用户角度而言是匿名性质的,但同时预防洗钱、恐怖主义融资以及逃税等违法犯罪行为。

在其2019年8月10日的演讲中,中国人民银行支付结算司副司长穆长春表示,中国的CBDC意图在匿名性和“反洗钱/打击恐怖主义融资/反恐工作”之间取得平衡。由于PBoC以及第二层上的金融机构都有能力立即冻结任何参与可疑交易的CBDC或者账户,帮助制止网络上的违法活动,即便中国的CBDC具有像现金一样的匿名性,它也不大可能成为违法活动的工具。

根据姚前提出的2018版原型系统,中国CBDC的表达式包含用户id和所有者信息。据他所述,每次交易CBDC时,都将产生一个包含新的所有者信息的CBDC字符串。

即便交易在用户层面是匿名性质的,也仍然可以找回单个CBDC单位的完整转移记录,从而赋予其“可变的替代性(variable fungibility)”状态,即在一层其是non-fungible 状态,二层是fungible 状态。由于交易历史记录无法在二层被用户追踪,它可能比大多数加密货币,如以太坊和比特币都更具可替代性(每个token都是同质化的,可以互换)。

然而,和隐私币不同,中央机构将能够收集CBDC的信息。最终,身份将可能与对应的个人钱包绑定,从而使其完全失去匿名性,而这不同于比特币。

03

结论

中国央行数字货币(CBDC)是一种中国人民银行拟发行的法定数字货币,可以理解成由法币储备按照1比1的比例提供支持。CBDC旨在通过现金的数字化来取代M0供应,并且也将依赖央行的信用。其部分核心功能包括可管理的匿名性、加密功能以及无需银行账户即可使用(但是可能需要KYC认证,比如一些金融机构的开户KYC要求低于银行的要求)。

采用两层运行体系架构,中国的CBDC将明确分为两层:(1)中央银行和商业银行之间以及(2)商业银行和个人及企业之间。虽然第一层可能在许可型区块链系统上运行,第二层网络将采用何种技术尚不得而知。

从中国人民银行的角度来看,这种数字货币将令其在以下几个方面受益,例如:

更加精确计算部分指标,如通胀率以及其它宏观经济数据的能力。

提高采集实时数据的能力,如货币的创建、记账以及流通,为货币政策制定者提供有用的参考。

通过使用其大数据中心,帮助预防洗钱、恐怖主义融资以及逃税等违法行为。

金融机构和监管者之间的信息不对称降低。

总体而言,中国人民银行在实施任何货币政策时将更有依据,同时能够更加全面的掌控社会经济活动。

本报告意在通过加密货币研究的视角说明中国央行数字货币的预期特征,但是预计这种拟推出的数字货币系统将不会与比特币或者门罗币等现有加密货币形成直接竞争,因为与去中心化加密货币相比,中国央行CBDC虽然也是一种“加密货币”但所有个人的个人信息和交易数据实际是被中心化管理的。

此外,截止目前,仍然有一些问题悬而未决,比如开设钱包的要求、第三方是否可以冻结资产以及在何种具体的情况下可以冻结,跨境支付究竟适用何种法规等,这些问题决定了这一新产物在多大程度上可以帮助人民币国际化。

参考文献

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https://www.bis.org/cpmi/publ/d174.pdf

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https://www.chainnews.com/articles/761536251153.htm

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姚前(中国证券登记结算有限责任公司总经理)。法定数字货币的经济效应分析:理论与实证(2019年1月)
http://kns.cnki.net/KCMS/detail/detail.aspx?dbcode=CJFQ&dbname=CJFDLAST2019& filename=GJJR201901012&v=MTIwMDBJaWZCZkxHNEg5ak1ybzlFWm9SOGVYMUx1eFlTN0RoMVQzcVRyV00xRnJDVVJMT2ZiK2RzRnl6a1Zyek8=


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